CAPM vs WACC
Procjene dionica obavezne su za svakog investitora kao i za financijskog stručnjaka. Iako postoje investitori koji očekuju određenu stopu za svoje ulaganje u dionice u poduzeću, postoje zajmodavci i dioničari u poduzeću koji također očekuju pristojan povrat na svoja ulaganja u poduzeće. U te svrhe dostupni su različiti statistički alati, a od njih su vrlo popularni CAPM i WACC. Postoje mnoge razlike u ova dva alata kao što će čitatelji saznati nakon što prođu ovaj članak.
CAPM je kratica za Capital Asset Pricing Model što je metoda za pronalaženje točne cijene dionice ili gotovo bilo koje imovine korištenjem budućih projekcija novčanog toka i diskontirane stope koja je prilagođena riziku.
Svaka tvrtka ima vlastite projekcije novčanog toka za sljedećih nekoliko godina, ali investitori moraju shvatiti stvarnu vrijednost tih budućih novčanih tokova u smislu današnjeg tržišta. To zahtijeva izračun diskontne stope kako bi se dobila neto sadašnja vrijednost novčanih tokova ili NPV. Postoje mnoge metode za određivanje fer vrijednosti troška kapitala poduzeća, a jedan od njih je WACC (ponderirani prosječni trošak kapitala). Svaka tvrtka zna cijenu (kamatnu stopu) koju plaća za dug koji je preuzela za prikupljanje kapitala, ali mora izračunati trošak kapitala koji se sastoji i od duga i od novca dioničara. Dioničari također očekuju pristojnu stopu povrata na svoje ulaganje u poduzeće ili su pak spremni prodati dionice koje posjeduju. Ovaj trošak kapitala ono je što je potrebno poduzeću da održi cijenu dionice na dobroj razini (zadovoljavajućoj za dioničare). To je trošak kapitala koji daje CAPM i izračunava se pomoću sljedeće formule.
Cost of Equity koristeći CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Ovdje je rf stopa bez rizika, rm je očekivana stopa povrata na tržištu i b (beta) je mjera odnosa između faktora rizika i cijene imovine.
Ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) temelji se na udjelu duga i kapitala u ukupnom kapitalu poduzeća.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- stopa poreza na dobit) X D/V
Gdje je D/V omjer duga tvrtke i ukupne vrijednosti (dug + kapital)
E/V je omjer kapitala tvrtke i ukupne tvrtke (vlasnički kapital + dug)
Povezana veza:
Razlika između CAPM i APT
