Ključna razlika – EVA naspram ROI
Postoji niz čimbenika koje treba uzeti u obzir prilikom ulaganja u kojima povrati igraju ključnu ulogu. Važno je usporediti ulaganja u tvrtku kao cjelinu kao i između različitih poslovnih odjela. EVA (ekonomska dodana vrijednost) i ROI (povrat ulaganja) dvije su široko korištene mjere u tu svrhu. Ključna razlika između EVA i ROI je ta da dok je EVA mjera za procjenu koliko se učinkovito imovina tvrtke koristi za stvaranje prihoda, ROI izračunava povrat od ulaganja kao postotak izvorno uloženog iznosa.
Što je EVA?
EVA (ekonomska dodana vrijednost) je mjera učinka koja se obično koristi za procjenu uspješnosti poslovnih odjela, u kojoj se financijski trošak oduzima od dobiti kako bi se pokazalo korištenje imovine. Ovaj financijski trošak predstavlja trošak kapitala u monetarnom smislu (izveden množenjem operativne imovine s troškom kapitala). EVA se izračunava kao u nastavku.
EVA=Neto operativna dobit nakon oporezivanja – (Operativna imovina Trošak kapitala)
Neto operativna dobit nakon oporezivanja (NOPAT)
Dobit iz poslovanja (bruto dobit umanjena za operativne troškove) nakon odbitka kamata i poreza.
Operativna imovina
Imovina koja se koristi za stvaranje prihoda
Cijena kapitala
Oportunitetni trošak ulaganja. Poduzeća mogu steći kapital u obliku kapitala ili duga; mnoge su tvrtke zainteresirane za kombinaciju oba. Ako je poslovanje u potpunosti financirano kapitalom, trošak kapitala je stopa povrata koju treba osigurati za ulaganje dioničara. To je poznato kao 'trošak kapitala'. Budući da obično postoji i dio kapitala financiran dugom, "trošak duga" treba navesti za vlasnike duga.
Ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC)
WACC izračunava prosječni trošak kapitala uzimajući u obzir pondere komponenti kapitala i duga. Ovo je minimalna stopa koju treba postići kako bi se stvorila vrijednost za dioničare.
Npr. Divizija A ostvarila je dobit od 15 000 USD za financijsku godinu 2016. Osnovna imovina tvrtke bila je 80 000 USD, što se sastojalo od duga i kapitala. Ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke je 11%, a to se koristi pri izračunu financijskog troška.
EVA=15 000 – (80 00011%)=6 200 $
Financijski trošak od 8 800 USD predstavlja minimalni povrat koji zahtijevaju pružatelji financiranja na kapital od 90 000 USD koji su osigurali. Budući da stvarni profit odjela premašuje ovo, odjel je zabilježio preostali prihod od $6, 200.
Jedan od glavnih nedostataka EVA-e je da je ovo apsolutni iznos i ne može se usporediti sa sličnim EVA-ama tvrtki. Čak i kada uspoređuje EVA s onima iz prethodnih godina, tvrtka treba paziti na procjenu relativnosti u usporedbi. Na primjer, EVA bi se povećala u usporedbi s prethodnom godinom; međutim, ako je tvrtka morala značajno investirati u novi kapital tijekom godine, ovo povećanje možda neće biti tako povoljno kao što se čini.
Što je ROI?
ROI je još jedna vitalna tehnika procjene ulaganja koju tvrtke mogu koristiti za mjerenje učinka. To pomaže izračunati koliko se povrata ostvaruje u usporedbi s iznosom uloženog kapitala. ROI se može izračunati kao cjelina za tvrtku, kao i za svaki odjel u slučaju velike tvrtke. ROI se izračunava pomoću sljedeće formule.
ROI=Zarada prije kamata i poreza (EBIT) / Uloženi kapital
EBIT – Neto operativna dobit prije odbitka kamata i poreza
Uloženi kapital – Dodavanje duga i kapitala
Ovo je mjera koja označava razinu učinkovitosti poduzeća i izražava se u postocima. Veći ROI, veća vrijednost za ulagače. Kada se ROI izračuna za svaki odjel, oni se mogu usporediti kako bi se utvrdilo koliku vrijednost doprinose ukupnom ROI-ju tvrtke.
Slika_1: ROI se može usporediti s prethodnim godinama kako bi se procijenili učinci rasta
ROI jedan je od glavnih omjera koje ulagači mogu izračunati i za mjerenje dobiti ili gubitka ostvarenog ulaganjem u odnosu na uložena sredstva. Ova mjera je često korištena u procjeni od strane pojedinačnih investitora u procjeni profitabilnosti u različitim odlukama o ulaganju.
Ovo je povrat od ulaganja i može se jednostavno izračunati kao postotak, ROI=(Dobit od ulaganja – Trošak ulaganja) / Trošak ulaganja
ROI pomaže u usporedbi povrata od različitih ulaganja; stoga investitor može odabrati između dvije ili više opcija u koju će uložiti.
Npr. Investitor ima sljedeće mogućnosti ulaganja u dionice dviju kompanija
Dionice tvrtke A – cijena=900 $, vrijednost na kraju jedne godine=1 $, 130
Dionice tvrtke B – cijena=746 $, vrijednost na kraju jedne godine=843 $
ROI dviju investicija je 25% ((1, 130 – 900) /900) za dionice Društva A i 13% ((843 – 746) /746) za dionice Društva B.
Gore navedene investicije mogu se lako usporediti budući da su obje za razdoblje od godinu dana. Čak i ako su vremenska razdoblja različita, ROI se može izračunati; međutim, ne daje točnu mjeru. Na primjer, ako dionici Društva B treba pet godina da se isplati za razliku od jedne godine, tada viši prinosi možda neće biti privlačni za ulagača koji preferira brzi povrat.
Koja je razlika između EVA i ROI?
EVA vs ROI |
|
| EVA se koristi za procjenu učinkovitosti korištenja imovine u stvaranju prihoda. | ROI se koristi za procjenu iznosa zarađenog prihoda u odnosu na uloženi kapital. |
| Mjera | |
| EVA je apsolutna mjera. | ROI je relativna mjera. |
| Dobit korištena za izračun | |
| Dobit prije korištenja kamata i poreza. | Dobit nakon korištenih kamata i poreza. |
| Formula za izračun | |
| EVA=Neto operativna dobit nakon oporezivanja – (Operativna imovina Trošak kapitala) | ROI=Zarada prije kamata i poreza (EBIT) / Uloženi kapital |
Sažetak – EVA vs ROI
Bez obzira na razliku između EVA i ROI, oba imaju svoje prednosti i nedostatke te ih različiti menadžeri preferiraju na različite načine. Menadžeri koji više vole koristiti jednostavnu metodu koja omogućuje jednostavne usporedbe mogu koristiti ROI. Nadalje, porez je trošak koji se ne može kontrolirati i koji nije izravno povezan s korištenjem imovine smanjuje učinkovitost EVA-e kao alata za odlučivanje o ulaganju. Međutim, ROI ne pokazuje jasno minimalnu stopu povrata koja bi se trebala generirati jer se trošak kapitala ne uzima u obzir u njegovom izračunu.
