Ključna razlika – diskontirani u odnosu na nediskontirane novčane tokove
Vremenska vrijednost novca vitalni je koncept u ulaganjima koji uzima u obzir smanjenje realne vrijednosti sredstava zbog učinaka inflacije. Ključna razlika između diskontiranih i nediskontiranih novčanih tokova je u tome što su diskontirani novčani tokovi novčani tokovi prilagođeni za uključivanje vremenske vrijednosti novca, dok nediskontirani novčani tokovi nisu prilagođeni za uključivanje vremenske vrijednosti novca. Ishod evaluacije investicijskog projekta korištenjem ove dvije metode bit će značajno drugačiji, stoga je važno jasno razlikovati ove dvije metode.
Što je diskontirani novčani tok?
Diskontirani novčani tokovi su novčani tokovi prilagođeni za uključivanje vremenske vrijednosti novca. Novčani tokovi diskontiraju se korištenjem diskontne stope kako bi se dobila procjena sadašnje vrijednosti, koja se koristi za procjenu potencijala ulaganja. Diskontirani novčani tokovi izračunavaju se kao
Diskontirani novčani tokovi=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Novčani tok
r=Diskontna stopa
Diskontirani novčani tokovi mogu se lako izračunati gornjom formulom ako postoje ograničeni novčani tokovi. Međutim, ova formula nije prikladna za korištenje u diskontiranju mnogih novčanih tokova. U tom slučaju, faktori diskontiranja mogu se jednostavno dobiti preko tablice sadašnje vrijednosti koja prikazuje faktor diskontiranja u skladu s brojem godina. Diskontirani novčani tokovi mogu se koristiti za procjenu investicijskih odluka usporedbom diskontiranih novčanih priljeva i novčanih odljeva. Neto sadašnja vrijednost (NPV) tehnika je procjene ulaganja koja koristi diskontirane novčane tokove kako bi se došla do financijske održivosti projekta.
Npr. XYZ Ltd planira uložiti u novu tvornicu kako bi povećala proizvodnju. Razmotrite sljedeće informacije.
- Investicijski projekt će trajati 4 godine
- Početno ulaganje je 17,500 milijuna dolara koje će biti uloženo u godini 0 (danas)
- Ulaganje ima preostalu vrijednost od $5, 000m
- Priljevi i odljevi gotovine događat će se od 1. do 4. godine
- Novčani tokovi bit će diskontirani primjenom diskontne stope od 8%
Gornji projekt rezultira negativnim NPV-om od 522,1 milijuna dolara, a XYZ bi trebao odbiti projekt. Budući da su novčani tokovi diskontirani, to znači da će, ako se projekt prihvati, ukupni neto ishod biti (522,1 milijuna dolara) prema današnjim uvjetima.
Slika 1: Izračun NPV koristi diskontirane novčane tokove
Što je nediskontirani novčani tok?
Nediskontirani novčani tokovi su novčani tokovi koji nisu prilagođeni da uključe vremensku vrijednost novca. Ovo je suprotno od diskontiranih novčanih tokova i samo uzima u obzir nominalnu vrijednost novčanih tokova pri donošenju investicijskih odluka. Budući da nediskontirani novčani tokovi ne uzimaju u obzir smanjenje vrijednosti novca tijekom vremena, oni ne pomažu u donošenju točnih odluka o ulaganju. Uzimajući u obzir isti primjer kao gore, NPV se izračunava bez diskontiranja novčanih tokova.
Primjer
S nediskontiranim novčanim tokovima projekt stvara pozitivnu NPV od 3 640 milijuna dolara. Međutim, na kraju razdoblja od 4 godine, 3640 dolara neće biti generirano zbog učinka vremenske vrijednosti novca; stoga je ovaj NPV jako precijenjen.
Koja je razlika između diskontiranih i nediskontiranih novčanih tokova?
Diskontirani u odnosu na nediskontirane novčane tokove |
|
| Diskontirani novčani tokovi su novčani tokovi prilagođeni da uključe vremensku vrijednost novca | Nediskontirani novčani tokovi nisu prilagođeni da bi uključili vremensku vrijednost novca. |
| Vremenska vrijednost novca | |
| Vremenska vrijednost novca razmatra se u diskontiranim novčanim tokovima i stoga je vrlo točna. | Nediskontirani novčani tokovi ne uzimaju u obzir vremensku vrijednost novca i manje su točni. |
| Upotreba u procjeni ulaganja | |
| Diskontirani novčani tokovi koriste se u tehnikama procjene ulaganja kao što je NPV | Nediskontirani novčani tokovi ne koriste se u procjeni ulaganja. |
Sažetak – diskontirani u odnosu na nediskontirane novčane tokove
Razlika između diskontiranih i nediskontiranih novčanih tokova ovisi o upotrebi diskontiranih ili nominalnih novčanih tokova. Kao što se vidi u gornjim primjerima, rezultirajući NPV istog projekta značajno se razlikuje korištenjem diskontiranih i nediskontiranih novčanih tokova. Stoga se korištenje nediskontiranih novčanih tokova smatra rizičnim pristupom u procjeni održivosti investicijske odluke. Iz tog razloga mnoge tvrtke koriste diskontirane novčane tokove kako bi razmotrile hoće li odabrani projekt generirati povoljne povrate ili ne.
