Ključna razlika – obveznice na poziv u odnosu na zamjenjive obveznice
Obveznica je dužnički instrument koji izdaju korporacije ili vlade investitorima kako bi dobili sredstva. Izdaju se po nominalnoj vrijednosti (nominalna vrijednost obveznice) s kamatnom stopom i rokom dospijeća. Pozivne i konvertibilne obveznice dvije su popularne vrste obveznica među mnogima. Ključna razlika između opozivih i konvertibilnih obveznica je u tome što ih izdavatelj može otkupiti prije dospijeća, dok se konvertibilne obveznice mogu pretvoriti u unaprijed određeni broj vlasničkih dionica tijekom trajanja obveznice.
Što su opozive obveznice?
Opozive obveznice, koje se također nazivaju otkupljivim obveznicama, su obveznice koje izdavatelj može otkupiti prije dospijeća (datum konačnog plaćanja). Obveznice mogu imati razdoblja dospijeća u rasponu od kratkog, srednjeg do dugoročnog; neke obveznice imaju razdoblja dospijeća duža od 10 godina. Uz fluktuacije kamatnih stopa tijekom vremena, ako su se stope smanjile otkad je tvrtka prvi put izdala obveznicu, tvrtka će htjeti refinancirati dug po nižoj kamatnoj stopi. Kao rezultat toga, tvrtka može odlučiti opozvati izdane obveznice i ponovno ih izdati po nižoj kamatnoj stopi.
Nisu sve vrste obveznica na poziv, osobito državne obveznice i zapisi. Većina općinskih obveznica i neke korporativne obveznice su na poziv. Kompanije moraju navesti jesu li njihove obveznice na poziv u trenutku izdavanja. Druge povezane informacije, poput toga postoji li moguća opcija poziva u budućnosti, treba navesti na početku. Kada je obveznica na poziv, to se odvija uz premiju (po višoj cijeni od cijene emisije).
Npr. Tvrtka ABC je 2015. izdala obveznicu na poziv po cijeni od 100 USD s rokom dospijeća od 3 godine uz kamatnu stopu od 7%. Do 2017. kamate su pale na 5%, što je navelo kompaniju da opozove obveznicu. Opcija poziva dogodit će se po cijeni od 103$.
Slika 01: Oscilacije kamatnih stopa glavni su razlog za izdavatelje povlačenja obveznica
Što su zamjenjive obveznice?
Zamjenjive obveznice su dužnički instrumenti koji se mogu pretvoriti u unaprijed određeni broj vlasničkih dionica tijekom trajanja obveznice. To je opcija, a ne obveza za investitora da izvrši konverziju. Za koliko će se brojeva dionica obveznica moći pretvoriti odlučuje se kroz 'omjer konverzije'.
Npr. Tvrtka DEF izdaje obveznicu u nominalnoj vrijednosti od 1.000 USD uz stopu kupona od 5% s rokom dospijeća od 4 godine. Omjer konverzije je 20. To znači da investitor stvarno kupuje 20 dionica DEF-a za 50 USD po dionici (1000 USD / 20=50 USD). Cijena dionice DEF-a kontinuirano raste i iznosi 67 dolara nakon dvije godine od izdavanja obveznica. Dakle, investitor odlučuje izvršiti konverziju gdje dobiva 20 dionica u vrijednosti od 67 USD po dionici.
Zamjenjive obveznice popularna su vrsta dužničkog ulaganja među investitorima zbog svoje fleksibilnosti. U trenutku izdavanja obveznice, vlasnik obveznice ne zna kako će cijena dionice društva fluktuirati unutar vremenskog okvira obveznice. Ako cijena dionice poraste, imatelj obveznice će biti spreman postati dioničar tvrtke i pretvorit će obveznicu u vlasničke dionice. Ako cijene dionica ne pokazuju pozitivan rast ili padaju, imatelj obveznice može raskinuti odnos s tvrtkom tako da na kraju dospijeća primi samo glavnicu i kamatu obveznice. Stoga, konvertibilne obveznice minimiziraju lošu stranu ulaganja jer se obveznica može ostaviti da dospije ako je tvrtka manje uspješna ili neuspješna, a maksimiziraju dobit ako je tvrtka uspješna pretvaranjem obveznice u dionice.
Koja je razlika između opozivih i zamjenjivih obveznica?
Obveznice na opoziv u odnosu na zamjenjive obveznice |
|
| Opozive obveznice su obveznice koje izdavatelj može otkupiti prije dospijeća. | Zamjenjive obveznice su dužnički instrumenti koji se mogu pretvoriti u unaprijed određeni broj vlasničkih dionica tijekom trajanja obveznice. |
| Opcija pretvorbe | |
| Obveznice s mogućnošću poziva ne mogu se pretvoriti u vlasničke dionice. | Zamjenjive obveznice mogu se pretvoriti u obične dionice prema nahođenju imatelja obveznice. |
| Korisna strana | |
| Obveznice s mogućnošću opoziva unosna su investicija za tvrtke budući da mogu ponovno izdati dug po nižoj kamatnoj stopi. | Zamjenjive obveznice su korisne sa stajališta investitora jer daju mogućnost da postanu budući dioničari tvrtke prema vlastitom nahođenju. |
Sažetak - obveznice na poziv u odnosu na zamjenjive obveznice
Razlika između opozivih i konvertibilnih obveznica je diskretna; ako je obveznica izdana s opcijom otkupa prije dospijeća, naziva se opozivom obveznicom, a ako je obveznica izdana s opcijom pretvaranja u određeni broj redovnih dionica na datum u budućnosti, naziva se zamjenjiva obveznica. U koju vrstu obveznice ulagati uglavnom ovisi o prirodi i očekivanjima ulagača; na primjer, opozive obveznice nisu privlačna opcija za investitora koji zahtijeva stabilan prihod.
Preuzmite PDF verziju opozivih u odnosu na zamjenjive obveznice
Možete preuzeti PDF verziju ovog članka i koristiti ga za izvanmrežne svrhe prema bilješkama o citatima. Ovdje preuzmite PDF verziju Razlika između obveznica na poziv i zamjenjivih obveznica
